该行指出，考虑到统一2024财年首季饮品业务强劲的销售势头，大摩将其2024至2026财年的销售预测上调1%至2%；2024财年毛利率预测上调1.5个百分点；2024财年每股盈利预测上调19%；2025及2026财年的每股盈利预测分别调高26%及28%。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端

　　来源： 油市小蓝莓

　　1、依靠煤炭、铝土矿等资源优势，山西氧化铝产能高达2645万吨，氧化铝又是烧碱主力下游，故此次调研走访山西氧化铝、烧碱企业，主要了解目前山西氧化铝、铝土矿情况及周边区域烧碱供需情况。

　　2、据了解，榆社、瑞恒、霍家沟为区域内烧碱主力供应商。但山西烧碱总产能较小，氧化铝企业为维持供应，也会向陕西、内蒙、山东等地购买烧碱（液碱为主）。

　　3、目前山西氧化铝企业基本上复产，铝土矿来源主要为进口矿，国产矿复产进度较慢。从企业了解到，氧化铝复产碱耗并未提升，依靠进口矿复产的企业耗碱单耗下滑。

　　4、山西电解铝产能仅130万吨，区域内生产的氧化铝外发铝厂为主。

　　1 山西氧化铝基本情况

　　1、 山西氯碱、氧化铝企业基本情况

　　图1：各地氧化铝与烧碱产能匹配度

数据来源：紫金天风期货

　　山西省具很强的铝土矿、煤炭资源优势，氧化铝产能达2645万吨，位居全国第二。但山西自身烧碱产能仅133万吨，且个别装置开工稳定性差。区域内的烧碱自给自足率并不高，需要从陕西、内蒙、山东等地购买液碱。

　　山西铝土矿资源丰富，铝土矿占全国储量41.6%，主要分布在四大矿区。主要分为四大矿区：兴县铝土矿区、宁武-原平铝土矿区、汾阳--孝义铝土矿区、交口--汾西铝土矿区。但近年来由于环保、安全生产问题，国产矿开采受限。铝土矿不足导致氧化铝开工受限，随着进口矿的补充，山西氧化铝开工逐步回归。但是耗碱量有所下滑。

　　2  具体调研

　　1、 厂家A：氧化铝厂

　　产能及开工：氧化铝300万吨产能，有在印尼投产计划。目前开工8成，目前有一条线未开。之前6成。

　　矿石：目前进口矿为主，近期几内亚矿少（梅雨季），澳矿较多。进口矿（澳洲）有机物高，要掺矿。目前国产矿进口矿使用比例4：1。国产矿来自周边河南、贵州等地。到量不多。

　　烧碱：供货方主要为内蒙、山西烧碱厂家。长协占85-90%，贸易商散单作为补充。50碱为主，少量片碱补充作用，价格月度协议定价。目前单月碱耗约2.7万吨，常备库存10天左右用量。 

　　煤/电：陕西榆林，产蒸汽用。工业电用，园区有优惠。

　　氧化铝：目前现货紧，主要交长单，不做套保。

　　2、 厂家B：氧化铝厂

　　简介：集团在山东、山西、广西均有氧化铝厂，其中山东、山西配套烧碱，印尼有建厂计划。

　　产能：三条线共350万吨，目前全开。一天约一万吨产量。前期铝土矿不足，最低开1/3。最近开满。

　　铝土矿：澳矿为主，几内亚。有处理有机物设备。目前使用进口为主，生产时4比1掺矿。会根据国产矿到货情况，动态调节碱量。矿石来源紧，不做库存。前期正常库存1-2个月。进口矿到厂通过火车、汽车联运，时间2-3天。

　　国产矿：来自贵州、河南、重庆、广西、四川等地。

　　碱：山东自己的液碱、片碱，山西的30万吨自用为主。其他的外采山西和山西本地企业。

　　氧化铝：一半送新疆，一半外卖。

　　电：自备电，煤来自榆林4500卡以上的煤。发电机组小，发电成本稍微贵一点。

　　3、 厂家C：氧化铝厂家

　　产能：设计产能240万吨。前期矿石不够只开两条线，6月满产。不会因需求不好而降负荷。

　　铝土矿：进口矿为主，国产矿补充。在几内亚、印尼、斐济有自己的矿山，只要海运物流正常，进口铝土矿供给有保障。目前2：1配比，澳矿有机物多。

　　氧化铝：每天发往新疆，基本无库存。

　　碱：月耗量2.5-2.6万干吨。主要为液碱，片碱很少。基本不从贸易商采购，除非不够。一半内部碱，一半外采碱。根据矿石来源调节碱耗。

　　煤：山西当地买煤，电价集团内部定价。

　　4、 厂家D：氯碱企业

　　产能：PVC产能40万吨，烧碱设计产能35万吨。基本满产、不存在调峰生产。目前以碱补氯。

　　电石：从内蒙、陕西、宁夏等地外采。

　　盐：陕西榆林，到厂价500元。

　　电：建成1×50MW热电联产发电机组。自备电及网电使用比例2比8，年用1亿度电。综合电力成本5毛附近。

　　碱：离销区（铝厂）近，全为液碱，不产片碱。烧碱直接对接铝厂，直销为主，均衡发货。零散单约10%-20%，主要为污水处理厂、焦化厂。主要本地销售，河南也去。

　　烧碱罐容：5000吨，但维持低库存运行。产销均衡。

　　物流：有自己的物流，60辆危化品车。

　　PVC：25%走铁路去华东、华南，75%汽运山东、河南、河北。

　　液氯：自用为主，不外卖。耗氯下游为39万吨PVC，5万吨氯乙酸，4千吨四氯苯酐。

　　5、 厂家E：氧化铝企业

　　产能：建成产能260万吨，开工一直满产，不会因为矿石之外的问题降负荷。目前6条线，2条线转为低温线，用进口矿。4条线使用高温矿，国产矿为主，高温线切换到低温15天左右。

　　矿：几内亚有自己的矿山，也进口土耳其等地矿；国内有自己的几个矿山，国产矿成本低，外采部分国产矿，目前不缺矿。

　　碱：来源主要来自内蒙企业，与碱厂形成稳定的合作关系。折百运费260-300。碱价格参考长协价格。

　　氧化铝：氧化铝贸易通过集团自己的贸易公司，集团内部消化为主。部分外卖给电解铝企业。

　　煤/电：煤使用周边煤矿，年用煤150万吨。自备电厂，成本有优势。

　　作者：朱晓宇

　　从业资格证号：F03093900

　　交易咨询证号：Z0020848

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：赵思远 网上炒股配资